期货合约详解：概念、合约规模及实例

2021-06-08 00:00

什么是期货合约?

期货合约是一种基于未来某个时间购买或出售资产的协议。合约具体规定了资产交换价格、合约确切到期时间及标的货物数量。

期货合约可用来投机大宗商品、货币和指数。由于期货合约可以有效地帮助人们锁定头寸未来执行价格，所以常被用来对冲不利的价格波动走势。

期货合约通过交易所进行交易，这意味着与差价或远期等场外（OTC）合约相比，期货合约受到了更为严格的监管。这点有利于企业，因为无论资产来自何方，其质量水平都有所保证。例如，原油期货确保了无论炼油厂是哪家，买家都能获得符合相同标准的石油产品。

期货合约以其交割月份进行分类。因此，12月份到期的西德州中质油(WTI)合约被称为“12月WTI合约”。根据资产类型的不同，交割时间从一个月到几年不等。这些具体信息都包含在交易所合约条款中。通常情况下，您可以交易某特定到期日的期货合约，直至该到期日到来前几日的停止买卖期。

什么是期货合约规格?

期货合约规格是指将要进行交易的标的资产数额。交易所规定了标准化的合约规格，具体规模基于实物商品(如石油)和金融产品(如货币)的不同类别有所区别。

期货合约有两种规模：标准和迷您。例如:

期货交割是什么意思?

期货合约的交割是指实物交割，即买方自卖方那里收讫资产。如果交易的是原油期货合约，则买方会得到1000桶石油。实物交割会带来一些麻烦，比如买方需就资产进行储存，可能还需支付贵重原料保险费。

除实物交割外，另一种方式是现金结算。在这种情况下，买卖双方只是交换资产的货币价值，而不是资产本身。投机性头寸总是以现金结算。

期货合约种类

期货合约有多种类型，最常见的期货交易工具包括外汇、指数和大宗商品（主要是石油）。

外汇期货

外汇期货，或货币期货，明确了您为了未来某日使用B货币而买入A货币的价格。外汇期货为交易所交易产品，因此与普通外汇交易(场外交易)相比，外汇期货没那么灵活，且市场规模也要小得多。但如果您习惯于交易股票等监管性更强的产品，外汇期货可以为您提供一个进入汇市的入口。

在您交易外汇期货之前，重点需要关注其流动性，因为主要货币的日交易量要远远超过较冷门的货币。

外汇期货通常用于对冲和投机目的，而不是为了就合约进行实物交割。

股指期货

股指期货用于在到期日以既定价格买卖股票市场指数。由于股票指数不过是一组个股的集合，比如道琼斯指数代表了美国股市最大的30只个股，股指中并不存在支撑市场的实物资产。因此，大多数股指交易都是通过期货和其他衍生品(如差价合约)进行。

股指期货最常用来进行套值保期，或就市场走势进行投机。由于没有实物资产可以交易，股指期货总是以现金进行结算。

石油期货

石油期货让市场参与者能够确定未来日期的石油价格。没有人能确定未来市场价格，但他们可以选择一个他们确信会达到的价格。

与其他类型的大宗商品期货不同，石油期货每月结算，而其他期货一年可能只有几次到期日。这是因为石油市场波动性尤为剧烈，所以固定的到期日可以降低市场参与者投机石油价格的难度。

期货合约实例

例如，原油目前的价格为每桶60美元，期货合约价格为每桶65美元，有效期三个月。您基于WTI价格在到期时将超过65美元的预期买入了该合约。

市场价格实际上涨到了75美元。这意味着您的预测是正确的，您可以以每桶65美元的价格买入原油，然后以75美元卖出，赚取10美元/桶利润。

反之，如果您的预测不正确，市场价格最终低于65美元，可能会导致您必须以高于市场价的价格来结算合约。

远期合约与期货合约比较

远期合约本质上是在场外而非交易所交易的期货合约。因此，虽然期货是标准化的，且价格在全年固定日期结算，但远期合约的交易细节完全可以由买卖双方进行个性化定制，并可选择于任何时候进行结算。

期权合约与期货合约

期权合同赋予持有者在特定时间以特定价格购买或出售资产的权利，而不是义务。这两种合约都能让人们就一种资产的未来市场价格进行投机，但尽管期货合约最终总会落实为实物或现金等价物结算，期权却可能于到期时价值全无。

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